国际钢市回顾及2013年展望

发表时间:2013-01-03 16:38

  概述:受中国结构调整和欧债危机影响,2012年全球钢铁市场整体低迷,美国表现比较亮丽,亚洲市场低迷,欧洲表现最差。展望2013年,受益于房地产行业复苏,美国经济将持续增长,钢铁需求仍然旺盛,行业有望继续景气。虽然欧洲债务危机有所缓和,但警报并未解除,预计2013年欧洲钢铁需求增长空间有限,市场将温和上涨,钢厂经营环境仍然很差。2013年中国经济有望恢复活力,东南亚将继续保持高速增长,这两个地区的需求将带动2013年亚洲钢铁行业明显好转,市场价格将有较大幅度的上涨,钢厂的盈利能力明显改观。整体上判断,由于经济好转,2013年全球钢铁需求增速加快,产能利用率提升,2013年全球钢铁市场将呈现量价齐升态势。

  一、2012年全球粗钢产量增幅放缓

  由于全球经济低迷,2012年全球粗钢产量增速大幅下降。国际钢铁协会(worldsteel)的统计数据表明,1-11月份全球62个主要产钢国和地区粗钢产量为13.97亿吨,同比增长0.9%,比2010年同期增长9.4%。

  分地区看,中东、东欧和北美增长比较明显,中东产量增长7%,其他欧洲国家增长2.9%,北美自由贸易区增长2.8%。中东增长主要受伊朗带动,前11月伊朗粗钢产量同比增长10.4%,其他欧洲国家增长主要受土耳其带动(增长6.5%),北美主要受加拿大和美国带动(分别增长5.1%和3.2%),亚洲地区的印度和中国对全球增长贡献较大,印度产量增长4.2%,中国增长2.9%。

  与2011年相比,大部分地区产量出现了下降,其中欧盟、非洲和中南美的下降最明显,独联体小幅下降。欧盟地区绝大多数国家产量均下降,南欧国家下降最明显,德国的降幅也较大。非洲下降主要受南非产量下降影响。中南美洲下降主要受巴西和阿根廷产量下降影响。

  根据目前钢材市场状况以及各国钢厂的开工情况,预计2012年全球粗钢产量将同比增长1.5%达到15.4亿吨,创历史新高。

  二、2012年国际钢市运行情况

  2012年全球钢材市场整体保持下跌格局,美国市场表现最好,亚洲次之,欧洲市场表现最差,全年全球钢铁市场走势可以分成三个阶段。第一阶段为小幅上涨阶段,从年初到3月份;第二阶段为持续下跌阶段,从4月初一直持续到11月份;第三阶段为触底反弹阶段,从12月份开始,预计该阶段有望延续到2013年一季度末。

  第一阶段:小幅上涨

  受欧洲和亚洲市场上涨带动,从2012年1月份开始,国际市场小幅攀升,一直持续到3月份。在本轮上涨过程中,CRU国际钢价综合指数上涨了5.6%,扁平材指数上涨了8.4%,长材指数上涨了1%。分地区来看,欧洲市场上涨了17%,亚洲市场上涨了4.1%,美国市场下跌了1%。

  综合分析,本阶段上涨主要受两方面因素影响。

  第一方面,欧洲市场明显上涨。从2011年下半年开始,欧元对美元快速贬值,欧洲钢材出口竞争力增强,而进口压力大幅下降,2011年12月份欧盟净出口钢材达到150万吨,创近10年来最高水平。净出口大幅增长缓解了欧洲供应压力,同时2012年一季度欧洲经济数据有所好转,多方面因素推动了欧洲钢材价格快速上涨。

  第二方面,亚洲市场小幅上涨。受成本上涨以及季节性需求复苏影响,从2月份开始,亚洲钢材价格整体呈现上涨态势,这段时间,中国、日本、韩国和印度等亚洲主要国家的经济数据表现较好,市场信心也普遍乐观,上涨基础比较牢固。

  第二阶段:持续下滑

  从4月份开始,全球钢材市场整体开始下滑,虽然中间美国市场出现一次反弹,但整体走低趋势没变。进入11月份,随着中国政府不断出台利好政策以及欧债危机暂时停止发酵,国际钢材市场开始企稳。在本轮下滑过程中,CRU国际钢价综合指数下滑了14.5%,扁平材指数下滑了14.6%,长材指数下滑了14.5%。分地区来看,欧洲市场下滑了14.8%,亚洲市场下滑16.7%,美国市场下跌了10%。

  综合分析,本次下跌主要受两方面因素影响。

  第一方面,需求低迷。从二季度开始,欧盟和亚洲主要经济体宏观面均不理想,欧盟和日本甚至开始萎缩,市场心态急剧转坏。从下游行业看,需求也不理想,欧洲汽车销量和建筑业产出连续11个月下降,工业产出指数也连续10个月下降。中国固定资产投资增速连续下降,汽车产销量也低迷不振。韩国工业汽车产量增速也开始下降,日本建筑和汽车行业陷入低迷,而亚洲造船行业整体低迷。

  第二方面,成本下降。受经济低迷不振和美元指数上涨影响,从4月份开始,铁矿石、焦煤和废钢等主要原材料价格均开始下滑,铁矿石现货价格最低跌至85美元/吨(CFR中国),澳洲主焦煤价格甚至跌破金融危机时的低点,废钢价格相对较好,但整体也呈现下跌态势。

  第三阶段:触底反弹

  从11月份开始,全球主要地区宏观经济出现一定好转迹象,钢铁市场开始触底反弹,截止到12月21日,CRU国际钢价综合指数上涨了2.4%,扁平材指数上涨了1.7%,长材指数上涨了3.6%。分地区来看,欧洲市场上涨了3.1%,亚洲市场上涨了1.8%,美国市场下跌了2.9%。综合分析来看,本次上涨主要受三方面因素影响。

  1、主要地区经济出现一定好转。在房地产行业复苏的带动下,美国经济又恢复活力,制造业PMI指数连续4个月保持在荣枯线以上。随着中国政府不断出台刺激政策,并且批准了一批大型基建项目,经济重新恢复活力,官方制造业PMI连续4个月回升,并且最近三个月保持在荣枯线以上。虽然12月份欧元区制造业PMI处于荣枯线下方,但创9个月来最高值,显示出经济萎缩趋势放缓。

  2、成本增加。宏观经济好转,尤其是中国经济好转带动了铁矿石、焦煤和废钢价格快速上涨,尤其是铁矿石,从9月初开始震荡上涨,到12月份下旬,超过140美元/吨(CFR中国),较9月初的最低点,上涨了约60%。

  3、货币贬值。在美联储和欧洲央行采取超宽松货币政策压低了美元和欧元的汇率之后,包括亚洲和拉美国家在内的很多央行已经在采取措施防止本币升值。日本最近发出的信号说明,为了刺激出口,日本央行开始干预汇市,日元近期大幅贬值。不仅日本,面对国内经济增长日趋乏力的局面,其他国家都在努力通过主动货币贬值来刺激出口。全球范围的货币贬值将推高各类大宗商品价格,铁矿石、焦煤和钢铁也不例外。

  三、2013年全球经济温和复苏

  2012全球经济不均衡增长,东南亚、中东和北非表现亮丽,美国经济稳健增长,中日韩等亚洲主要经济体增速下降,欧盟尤其是欧元区表现糟糕。

  展望2013年,全球经济将有望继续温和复苏。中国和印度等发展中国家经济将恢复活力,美国经济稳固复苏以及欧债务危机趋于平稳。

  国际货币基金组织预计2013年全球经济增速3.6%,高于2012年的3.3%,需求仍然温和。发达国家紧财政、宽货币,全球范围内整体通胀压力将大于2012年。预计美国2013年实际GDP增速2.1%,失业率7.5%,引领2013年美国经济增长的主要因素是个人消费增长和房地产复苏,欧元区2013年实际GDP增速仅0.2%,失业率继续攀升,2013年底将升至12%附近,高企的失业率将抑制消费。中国当下至2013年一季度需求略有好转,但后劲不足;新兴市场整体较2012年温和上涨,亚洲地区新兴市场好于中欧东欧地区。

  四、2013年全球钢价温和上涨

  1.需求加速增长

  由于全球经济温和增长并且增长率加速,2013年全球钢材需求增长也将加快。笔者根据GDP(PPP)和钢铁需求量的线性关系,参照国际货币基金组织对2013年全球经济的预测,测算出2013年的全球钢材需求量为14.9亿吨,同比增长5.7%,增速较2012年高3.6个百分点。

  国际钢协预计2013年全球钢材需求量为14.55亿吨,较2012年增长3.2%,增速提高1.1个百分点。分地区看,2013年欧盟27国的需求增长2.4%至1.481亿吨,恢复增长;独联体的需求增长3.9%%至5740万吨,增速上升3.1个百分点;北美自由贸易区的需求增长3.6%%至1.35亿吨,增速下降个3.9百分点;中南美的需求增长6.3%至5040万吨,增速增长2.5个百分点;非洲的需求增长7.7%至2730万吨,增速上升1.9个百分点;中东的需求增长5.9%至5280万吨,增速增长2.4个百分点;亚太地区的需求增长2.8%至9.48亿吨,增速增长0.4个百分点。除北美外,2013年全球主要地区钢材需求增速均上升。

  综合分析下来,2013年全球钢铁需求增速在4%和4.5%之间,中东、东南亚、非洲和中南美等新兴地区增长比较明显,尤其是东南亚地区。

  2、2013年生产成本增加

  预期2013年主要国家仍将执行宽松的货币政策,货币贬值将成为主要趋势,铁矿石、焦煤和铁矿石等大宗商品价格将因此走高。另外,2013年全球经济将加速增长,这也将带动钢铁原料价格上涨。因此,2013年全球钢铁生产成本将增加。

  就铁矿石而言,2013年的供需基本维持平衡,预计新增产能9000万吨,新增需求7500万吨(生铁产量增长4.3%)。如果中国政府能够在2013年上半年出台政策对国内矿企减税,预计全年PB粉年均价为130美元/吨(CFR中国),与2012年持平。如果不出台减税政策,预计全年的铁矿石均价为140美元/吨(CFR),波动区间为100-160美元/吨(CFR),根据目前的情况来看,第二种的概率较大。

  对于焦煤价格,2012年澳洲主焦煤的出口均价为203美元/吨(FOB),2013年的均价有望上涨到220美元/吨(FOB),这主要受中国、印度等主要焦煤消费国较好的经济走势支撑。

  由于2012年美国、土耳其和东南亚等主要废钢消费地区的经济表现较好,全球废钢市场表现因此相对好于铁矿石和焦煤,这也导致高炉和电炉钢厂之间的成本差距在2012年下半年消失。2013年土耳其和东南亚经济仍将高速增长,美国平稳增长,土耳其废钢进口均价有望上涨30美元/吨至440美元/吨(CFR)。

  总体上分析,无论是焦煤和铁矿石的高炉钢厂,还是使用废钢的电炉钢厂,2013年生产成本都将面临上涨,亚洲普通高炉钢厂的生产成本增加约20美元/吨,电炉钢厂增加约30美元/吨,电炉钢厂的生产成本将超过高炉钢厂。

  3.2013年全球钢材库存将增加

  2012年全球钢铁库存整体下降,主要是由于市场价格下跌,终端用户和中间商普遍削减库存,导致粗钢产量增速小于需求增速。分地区来看,中国下降最明显,韩国和德国小幅下降,日本和美国基本持平。

  2013年全球钢铁需求和价格均较2012年上涨,在这种情况下,各地钢铁库存也将整体回升,因此2013年粗钢产量增速将高于需求增速,预计粗钢产量增长4.5-5%,对应的粗钢产量为16.1-16.17亿吨,较2012年增加7000万-7700万吨。

  4.2013年全球钢材市场量价齐升

  最近的数据显示,截止到2013年11月份,全球64国粗钢产能为19.45亿吨,按此推算,目前全球产能约19.85亿吨,较年初增加2360万吨。预计2013年全球新增粗钢产能约4000万吨,而前面已经提到粗钢产量将新增7000万-7700万吨。因此,2013年全球粗钢产能利用率将从2012年的78.6%提升到81%-82%,钢厂和贸易商的盈利能力也会有所提升。

  分地区来看,2013年全球各地市场表现仍然各有不同。虽然欧洲目前债务危机有所缓和,但警报并未解除,欧洲目前采取紧财政宽货币的做法,这也难以刺激经济增长,预计2013年欧洲钢铁需求增长空间有限,钢厂仍然维持较低的开工率,而目前比较强势的欧元也难以让欧洲维持较高的钢铁净出口量。预计2013年欧洲钢铁市场温和上涨,钢厂经营环境仍然很差。

  2012年美国钢铁市场表现亮丽,强劲的内需不仅带动国内钢厂产能利用率提升,还带动钢材进口明显增长。汽车等传统制造业复苏是带动美国钢铁市场好转的主要原因,而这一因素在2013年将难以发挥主要作用,主要是目前的工业生产指数和汽车产量已经恢复到金融危机前水平,后期的增长空间有限。2013年美国钢铁需求增量将主要来自房地产行业,增长力度也不会太大。整体上判断,2013年美国钢铁市场将小幅上涨,进口需求基本稳定,钢厂的盈利能力进一步提升。

  2012年亚洲市场差强人意。受调结构和转变增长方式影响,2012年中国钢铁需求增速大幅下降,钢厂产能利用率也继续下降,行业非常低迷。印度经济增长也放缓,市场表现也比较低迷。由于造船业萎缩,韩国钢铁行业也不乐观。日本下半年经济萎缩,钢铁市场也降温。展望2013年,中国投资力度将适度增加,房地产行业也开始复苏,钢铁需求增速有望高于2012年。2012年东南亚经济快速增长,2013年将继续保持良好形势,钢铁需求仍然旺盛。整体上判断,在中国和东南亚需求增长的带动下,2013年亚洲钢铁行业将较2012年有明显好转,市场价格将有较大幅度的上涨,钢厂的盈利能力明显改观。